Портфель-идея · публичное наблюдение
Десять эмитентов. Не подборка максимальных процентов, а отбор по способности компаний финансировать выплату.
Доходный портфель — не коллекция максимальных процентов. Это модель из десяти российских эмитентов для долгосрочного владения и пересмотра после отчётности. Цель — сочетать регулярные выплаты со способностью бизнеса эти выплаты финансировать и при этом расти. История закрытия дивидендных гэпов идёт как дополнительная характеристика, а не как основание для веса. Горизонт модели — от 3–5 лет; выплаты оцениваются на ближайшие 12 месяцев.
Опора портфеля — Сбербанк и Московская биржа. Прозрачные дивидендные формулы — Ленэнерго-п и Татнефть-п. Денежный, но циклический поток — ЛУКОЙЛ. Умеренные позиции с оговорками — Транснефть-п, X5 и HeadHunter. Рост и диверсификация бизнеса — Мать и дитя. Самая спорная позиция — Интер РАО, только 4%.
Веса заданы экспертно — с учётом денежных потоков, устойчивости выплат и концентрации. Это модель, а не результат математической оптимизации. Расчёт дохода — на условный 1 млн ₽ для масштабирования.
По секторам
Условный капитал 1 млн ₽ по весам. Старт зафиксирован 18.09.2026 (цены обзора ДОХОДЪ), «сейчас» — закрытие MOEX 23.10.2026. Обновляю раз в неделю по пятничному закрытию. Трекер показывает три вещи раздельно: движение цены, дивидендный кэш и полную доходность — чтобы дивидендная отсечка не выглядела как убыток держателя. На этой неделе такое случилось дважды.
Состояние портфеля на 23.10.2026
«Стоимость акций» — цена позиций без дивидендов. «Дивиденды получены» — фактически поступивший после налога кэш (HeadHunter). «Дивиденды начислены» — право на выплату уже у портфеля: Татнефть (отсечка 13.10) и «Мать и дитя» (реестр 19.10). По Татнефти официальный срок перечисления номинальным держателям — до 27 октября, у брокера деньги могут появиться чуть позже; деньги «Матери и дитя» ожидаются до середины ноября. Дивиденд ЛУКОЙЛа 535 ₽ на акцию пока только рекомендован — собрание 20 ноября, реестр предполагается 9 декабря, поэтому в расчёт он не входит.
| Тикер · компания | Вес | Старт (18.09) | 23.10 | Доходн. цены | Дивиденды | Полная доходн. |
|---|---|---|---|---|---|---|
| SBER Сбербанк | 18% | 276,82 | 292,32 | +5,6% | — | +5,6% |
| MOEX Московская биржа | 14% | 147,97 | 155,37 | +5,0% | — | +5,0% |
| LKOH ЛУКОЙЛ | 12% | 5 216,00 | 6 144,50 | +17,8% | — | +17,8% |
| TATNP Татнефть-п | 10% | 590,90 | 610,70 | +3,4% | 4 841 ₽* | +8,2% |
| TRNFP Транснефть-п | 8% | 1 015,00 | 1 062,60 | +4,7% | — | +4,7% |
| LSNGP Россети Ленэнерго-п | 10% | 334,50 | 362,20 | +8,3% | — | +8,3% |
| X5 Корп. центр ИКС 5 | 8% | 1 790,50 | 2 278,50 | +27,3% | — | +27,3% |
| HEAD Хэдхантер | 8% | 2 807,00 | 2 669,00 | −4,9% | 4 959 ₽ | +1,3% |
| MDMG Мать и дитя | 8% | 1 304,30 | 1 293,60 | −0,8% | 2 028 ₽* | +1,7% |
| IRAO Интер РАО | 4% | 2,33 | 2,81 | +20,7% | — | +20,7% |
* дивиденд начислен, но деньги ещё не пришли. Полная доходность считает его так, как будто он уже на счёте: право на выплату у портфеля возникло в момент отсечки.
Рынок поддержали три вещи: ключевая ставка сохранена на уровне 14%, нефть Brent выше $117 и общее возвращение покупателей в недооценённые бумаги. Но ЦБ одновременно предупредил, что устойчивая инфляция держится в районе 5–6%, так что быстрого снижения ставки ждать не стоит. IMOEX с фиксации +8,2% (2 278,06 → 2 464,67), за неделю +1,6%.
И вот зачем этой странице три колонки вместо одной. По цене портфель +7,9% — это на 0,3 п.п. хуже индекса. С дивидендами +9,1% — это на 0,9 п.п. лучше. Если смотреть только на график цены, HeadHunter и «Мать и дитя» выглядят проигравшими. На самом деле часть их стоимости просто перешла со счёта акции на денежный счёт инвестора.
Честная оговорка про сравнение: IMOEX — ценовой индекс, дивиденды он не учитывает, а портфель мы показываем с ними. Правильный эталон для дивидендной стратегии — индекс полной доходности MCFTRR (нетто, для российских инвесторов). Со следующего обновления перейдём на него.
| Бумага | За неделю | Что происходило |
|---|---|---|
| IRAO Интер РАО | +8,4% | Какой-то одной прекрасной новости, после которой компания внезапно нашла золотую жилу, не было. Это переоценка давно дешёвой бумаги: у «Интер РАО» около 353 млрд ₽ денежных средств — сопоставимо со всей капитализацией. На растущем рынке деньги дошли до того, что долго игнорировали; добавились ожидания отчётности и решения ЦБ. Важная оговорка: кэш сам по себе акционеру ничего не приносит, пока компания не увеличивает дивиденды, не выкупает акции или не вкладывает его с высокой отдачей, а капитальные расходы растут и свободный денежный поток под давлением. Следующая проверка — отчётность по РСБУ 30 октября. |
| X5 Корп. центр ИКС 5 | +5,8% | Сошлись три причины: отскок после слишком сильного падения, хорошие операционные результаты и ожидания новых дивидендов. В третьем квартале выручка выросла на 13%, причём темп ускорился ко второму кварталу. Финансовый отчёт за девять месяцев выйдет 29 октября — он и покажет, превратился ли рост продаж в прибыль и свободный денежный поток. То есть рынок покупает уже не историю завершённого переезда, а ускорение бизнеса плюс возможный промежуточный дивиденд. Но дивиденд не объявлен, поэтому в портфеле он не начисляется. С фиксации бумага +27,3% — лучший результат портфеля. |
| MDMG Мать и дитя | −2,6% | Это дивидендный гэп, а не ухудшение бизнеса. Компания платит 38 ₽ на акцию, реестр закрылся 19 октября; после НДФЛ остаётся 33,06 ₽, на нашу позицию это примерно 2 028 ₽. С учётом начисления недельный результат около нуля, а не −2,6%, а с фиксации вместо −0,8% по цене получается +1,7% полной доходности. Свежей плохой новости нет, ближайшая проверка бизнеса — операционные результаты 30 октября. |
| HEAD Хэдхантер | −2,3% | Новой подтверждённой плохой новости я не нашла. Похоже, работают два фактора: после получения крупного дивиденда часть инвесторов вышла из бумаги, и рынок опасается охлаждения найма. Но −4,9% с фиксации — это только ценовой результат: дивиденд 200 ₽ на акцию уже получен, после налога 174 ₽. Настоящий результат держателя — около +1,3%. Идея не сломана, пересматривать её только из-за графика я бы не стала, но на контроль ставлю три показателя: количество вакансий, число платящих клиентов и темпы роста выручки. |
| LKOH ЛУКОЙЛ | +1,0% | Основной рост действительно случился раньше: сильная отчётность, высокая нефть, рекомендация дивиденда 535 ₽ на акцию и подтверждение, что компания продолжает возвращать акционерам значительную часть свободного денежного потока. Сейчас эти новости во многом учтены, и бумага перешла от рывка к спокойному движению. С фиксации +17,8%. |
Обновлено 24.10.2026. «За неделю» — с закрытия 16.10 по закрытие 23.10. Источники — сообщения и календари самих компаний, материалы Банка России и Московской биржи, биржевые данные. Это пояснение к движению цены, а не рекомендация.
Дивидендный учёт на 24.10.2026
Ближайшие отсечки, план поступлений по месяцам и доход по вашему капиталу или по вашим акциям — в отдельном интерактивном инструменте с фильтрами и режимом «мои акции».
Ближайшее
| Компания | Событие | Размер, ₽ | Дата |
|---|---|---|---|
| MDMG Мать и дитя | последний день с дивидендом | 38,00 | 16.10.2026 |
| MDMG Мать и дитя | закрытие реестра | 38,00 | 19.10.2026 |
| TATNP Татнефть-п | отсечка прошла · выплата ожидается | 32,88 | кон. окт. 2026 |
| HEAD Хэдхантер | выплата получена | 200,00 | нач. окт. 2026 |
Веса и доход по внешнему прогнозу ДОХОДЪ (на 1 млн ₽)
| Тикер · компания | Вес | NTM див., ₽ | Доходн. | Доход, ₽ |
|---|---|---|---|---|
| SBER Сбербанк | 18% | 44,53 | 16,09% | 28 955 |
| MOEX Московская биржа | 14% | 20,44 | 13,81% | 19 339 |
| LKOH ЛУКОЙЛ | 12% | 928,00 | 17,79% | 21 350 |
| TATNP Татнефть-п | 10% | 82,10 | 13,89% | 13 894 |
| TRNFP Транснефть-п | 8% | 175,28 | 17,27% | 13 815 |
| LSNGP Россети Ленэнерго-п | 10% | 42,09 | 12,58% | 12 583 |
| X5 Корпоративный центр ИКС 5 | 8% | 146,14 | 8,16% | 6 530 |
| HEAD Хэдхантер | 8% | 350,91 | 12,50% | 10 001 |
| MDMG Мать и дитя | 8% | 86,26 | 6,61% | 5 291 |
| IRAO Интер РАО | 4% | 0,2913 | 12,50% | 5 001 |
| Портфель | 100% | 13,68% | 136 758 |
Это сумма весов × прогнозных доходностей, а не среднее из десяти процентов. Выплаты нерегулярны по месяцам — деление на 12 не создаёт ежемесячного потока. NTM = следующие 12 месяцев, не только дивиденды за 2026 год.
Сценарии дохода на 1 млн ₽
| Сценарий | Доход, ₽ | Доходность |
|---|---|---|
| Стресс выплат | 96 330 | 9,63% |
| Внешний ориентир ДОХОДЪ | 136 758 | 13,68% |
| Мягкий рост выплат | 149 864 | 14,99% |
Проценты сокращения в стрессе — прозрачные авторские допущения, не статистический прогноз: 20% Сбер/Ленэнерго, 25% Транснефть, 30% Мосбиржа/Интер РАО, 35% Мать и дитя, 40% ЛУКОЙЛ/Татнефть, 50% X5 и неутверждённая часть HEAD. Возможен и более тяжёлый сценарий с нулевыми выплатами.
Прогон набора через оптимизатор — не чтобы подогнать веса, а чтобы честно увидеть риск, корреляции и то, как портфель выглядит рядом с математическими оптимумами. Метрики на исторических данных MOEX.
Ваш портфель против оптимумов (история, MOEX)
| Стратегия | Доходность | Волатильность | Просадка | Sharpe |
|---|---|---|---|---|
| Ваш портфель | −2,3% | 17,3% | −26,9% | −0,88 |
| Equal Weight | −2,9% | 17,3% | −27,2% | −0,92 |
| Max Sharpe | 22,9% | 21,6% | −23,9% | 0,46 |
| Min Volatility | 9,0% | 15,6% | −22,0% | −0,26 |
По каждой бумаге: роль в портфеле, дивидендная формула, что говорит отчётность и что контролировать. Метка базы — качество доступных подтверждений, а не вероятность роста акции. Высокая — ключевые показатели из первичных материалов; средняя — часть из вторичных источников.
Как считается дивиденд. Ориентир — 50% чистой прибыли группы по МСФО при соблюдении условий по капиталу. Важен норматив группы Н20.0 не ниже 13,3%, а не подмена его нормативом банка Н1.0. Пример формулы: при 2 трлн ₽ прибыли — 2 трлн × 50% / 22,59 млрд акций = 44,27 ₽. Это иллюстрация, не прогноз прибыли.
Что говорит отчётность. Прибыль МСФО за I полугодие 2026 — 1,019 трлн ₽, +18,6%. Н20.0 на конец II квартала — 15,1%, но до последующей выплаты 850,2 млрд ₽: весь запас над минимумом нельзя считать свободным. Прибыль РСБУ за 8 месяцев — 1,33 трлн ₽, +19%; стоимость риска — 1,4%.
Что может сломать идею. Ускорение кредитных потерь и сжатие запаса капитала. Для банка обычный промышленный FCF — не тест покрытия; следить за прибылью МСФО, Н20.0 после выплат, стоимостью риска и просрочкой. Если прибыль растёт, а капитал приближается к порогу — долю не увеличивать автоматически.
Дивидендная формула. Политика — не менее 50% прибыли МСФО, целевой ориентир по свободному потоку акционерам после инвестиций и регуляторного капитала. Это не обещание платить 75% ежегодно: фактические коэффициенты за 2023/2024/2025 — 65%/75%/75%. Казначейские акции требуют отдельной сверки.
Отчётность и способность платить. За H1 2026 суммарная прибыль двух кварталов — 32,9 млрд ₽. Во II квартале комиссии +24,8% до 22,3 млрд ₽, чистый процентный доход снизился до 11,9 млрд ₽. Собственные средства ~194 млрд ₽, долга нет — но средства клиринговой инфраструктуры нельзя целиком считать свободными для дивидендов.
Главный риск. Понижение ставок сокращает процентный доход; комиссии должны его компенсировать. Тезис слабеет, если комиссия растёт медленнее расходов, а процентный доход падает. Прибыль не обязана повторять рекордный год высоких ставок.
Дивидендная формула. Ориентир — не менее 100% скорректированного FCF. Из операционного потока вычитаются капзатраты, проценты, погашение аренды и выкупы; результат делится на акции с правом на выплату (внутригрупповые исключаются). Нельзя просто взять прибыль или произвольный FCF и разделить на все акции.
Что изменилось в 2026. В H1 указан FCF 550,9 млрд ₽, +69,5% — помогли оборотный капитал и снижение инвестиций. Но удваивать полугодие для года было бы механически, и показатель нужно свести с корректировками политики.
Устойчивость и риск. История за 2023/2024/2025 — 945/1055/675 ₽: выплата умеет снижаться. Внешние 928 ₽ NTM — сценарий восстановления, не утверждённая сумма. Точного моста от FCF к дивидендной базе здесь нет — собственной оценки DPS не даю.
Формула и тонкость. Ориентир — не менее 50% большей из прибылей РСБУ/МСФО с учётом обязательств и инвестиций; фонд делится на 2,326 млрд акций. Рекомендация 32,88 ₽ за H1 2026 ≈ половина РСБУ 152,98 млрд ₽. Она дана 20 августа, до МСФО 26 августа — поэтому более поздняя высокая МСФО не делает её нарушением политики. Собрание — 23 сентября.
Отчётность и деньги. H1: выручка 881,6 млрд ₽, прибыль владельцев 165,2 млрд ₽, капзатраты 59,8 млрд ₽. По вторичному анализу OCF ~208 млрд ₽, FCF ~148 млрд ₽; рекомендованный фонд 76,5 млрд ₽ покрыт ~1,9× — но это ориентир по вторичному источнику, не аудит ДДС.
Что контролировать. Нефть, рубль, налоги, инвестиции, денежное покрытие. Выплата за 2025 — 34,09 ₽ против 98,70 ₽ за 2024: историю нельзя описывать как монотонный рост. 82,10 ₽ NTM включают рекомендованные 32,88 ₽ и прогноз будущих решений.
Формула. Ориентир — не менее 50% нормализованной прибыли МСФО. После дробления акций — 724,9 млн, из них 155,5 млн префов. Нельзя делить весь фонд только на префы и нельзя принимать капитализацию торгуемых префов за капитализацию всей компании.
Прибыль ≠ деньги. H1 2026: выручка 740,1 млрд ₽, EBITDA 294,9 млрд ₽ (−4,1%), прибыль владельцев 148,3 млрд ₽ (−3,3%). OCF 136,0 минус денежные инвестиции 157,7 = −21,7 млрд ₽ (узкий «OCF минус capex»). Чистые деньги ~307 млрд ₽ на конец июня нельзя целиком считать резервом: позже прошли дивиденды ~148 млрд ₽ и покупка активов ~40 млрд ₽.
Условия пересмотра. Покрытие выплат потоком за полный год, запас денег после распределений, индексация тарифов относительно затрат. Если дивиденды систематически съедают запас при слабом потоке — высокая доходность перестаёт быть преимуществом.
Формула. На префы направляется 10% чистой прибыли РСБУ, делённые на 93 264 311 привилегированных акций. Пример: 40 млрд ₽ × 10% / 93,26 млн = 42,89 ₽ на преф. Это не 10% доходности и не 10% прибыли на акцию.
Что подтверждено. За H1 2026 прибыль РСБУ 24,2 млрд ₽ (+21,5%), выручка 80,5 млрд ₽ (+17,6%). За 2025 утверждено 36,72 ₽ на преф; общий фонд по всем классам ~8,0 млрд ₽, только фонд префов ~3,4 млрд ₽ — их нельзя путать.
Главная оговорка. Первичный денежный поток и актуальная долговая нагрузка отдельно не подтверждены. Вывод «выплата хорошо обеспечена деньгами» делать нельзя; увеличение доли требует закрытия пробела по потоку и проверки ликвидности стакана.
Стратегия. Выплаты дважды в год из FCF и с учётом долга. Целевой чистый долг/EBITDA на конец года — 1,2–1,4×, при превышении 2× выплаты ограничиваются. База сопоставима до IFRS 16, а не после капитализации аренды.
Проверка H1 2026. Выручка 2 480,5 млрд ₽, +10,5%. До IFRS 16: EBITDA 136,7 млрд ₽, прибыль 34,5 млрд ₽ (−28,4%); после IFRS 16 прибыль 25,7 — другая база, смешивать нельзя. Чистый долг до IFRS 16 — 310,6 млрд ₽, 1,08× до июльского дивиденда 60,3 млрд ₽.
Почему не экстраполирую прошлое. 648 ₽ за 2024 и 613 ₽ за 2025 связаны с особенностями выплат после реорганизации (613 = 368 + 245). Внешний NTM 146,14 ₽ гораздо ниже — это честнее, чем продавать идею прошлой доходностью. При финансировании дивидендов ростом долга долю сокращать, а не усреднять.
Формула. 60–100% скорректированной чистой прибыли (не обычной бухгалтерской). Порог чистый долг/скорр. EBITDA — 2,5×. 200 ₽ за H1 2026 утверждены 17 сентября, реестр — 28 сентября; они включены в NTM-прогноз 350,91 ₽, а не прибавляются сверху. Остаток 150,91 ₽ пока прогноз.
Отчётность и возврат капитала. Q2 2026: выручка ~10,1 млрд ₽ почти без роста; скорр. EBITDA 5,2 млрд ₽ (−1,8%), маржа 51,6%; скорр. прибыль 4,8 млрд ₽ (−2,1%). 466 ₽ за 2025 превышали 100% годовой скорр. прибыли за счёт накоплений; 907 ₽ в 2024 — отдельное распределение, не годовая норма.
Что наблюдать. Платящих клиентов, выручку, маржу и совокупный возврат через дивиденды и buyback. Полный H1 cash-flow и чистый долг в первоисточнике не подтверждены; короткая история и плоская выручка оправдывают вес 8%.
Как определяются выплаты. До 100% прибыли РСБУ или консолидированной МСФО (включая накопленную) по базе, выбранной СД; ориентир чистый долг/EBITDA — не выше 3×. «До 100%» не означает «не менее 100%» и не задаёт гарантированного минимума.
Финансовая проверка. H1 2026: выручка 24,8 млрд ₽ (+28,8%), сопоставимый рост 11,2% — не весь прирост органический. EBITDA 6,99 млрд ₽ (+20%), маржа снизилась с 30,2% до 28,2%. OCF 7,06 минус capex 2,58 = 4,48 млрд ₽. Чистый долг 6,26 млрд ₽ (с арендой), ND/EBITDA ~0,4×.
Не путать спец-выплату с нормой. 205 ₽ за 2024 включают 141 ₽ накопленного капитала; за 2025 суммарно 89 ₽ (42 + 47). История не доказывает повтор 205 ₽. Если EBITDA растёт только за счёт покупки активов, а свободных денег меньше — тезис роста дивидендов понижать.
Дивидендная стратегия. Ориентир — 25% чистой прибыли МСФО. За 2025 объявлено 0,3214 ₽ на акцию, фонд 33,56 млрд ₽; в него включены дивиденды по казначейским акциям, поэтому весь фонд нельзя считать внешним оттоком группы.
Что показала первичная отчётность. H1 2026: выручка 953,4 млрд ₽ (+16,5%), EBITDA 89,3 млрд ₽ (−4,3%), прибыль 68,7 млрд ₽ (−17,2%). OCF ~16,9 млрд ₽, капзатраты ~101,6 млрд ₽. FCF по методике эмитента — −79,99 млрд ₽ против −60,24 годом ранее.
Чистые деньги и вывод. 250,29 млрд ₽ — чистая денежная позиция по методике компании (деньги + депозиты 3–12 мес + векселя, минус кредиты и аренда). Узкий расчёт «деньги минус кредиты и аренда» — 155,41 млрд ₽; это не опровержение, а другой периметр. Баланс даёт запас, но отрицательный FCF означает, что инвестиции поглощают ресурс: рост дивидендов — возможный бонус, не базовый сценарий.
История закрытия дивидендных гэпов не определяет веса. Я не смешиваю три вещи: размер дивиденда, утренний ценовой гэп и срок возврата цены. Источник — FinanceMarker, события с 2023 года; всего 50 наблюдений. Медиана считается только по событиям с показанным закрытием, поэтому рядом — размер выборки и число непоказанных закрытий. У Мосбиржи, ЛУКОЙЛа и Интер РАО по нескольким последним событиям сайт не показывает закрытия — это не превращается в ноль дней ради красивого среднего.
| Тикер | Событий | Закрытие показано | Не показано | Медиана, дней | Максимум |
|---|---|---|---|---|---|
| SBER | 4 | 4 | 0 | 118,5 | 280 |
| MOEX | 4 | 1 | 3 | 34 | 34 |
| LKOH | 7 | 3 | 4 | 26 | 57 |
| TATNP | 10 | 10 | 0 | 34,5 | 84 |
| TRNFP | 4 | 2 | 2 | 206 | 364 |
| LSNGP | 4 | 3 | 1 | 39 | 348 |
| X5 | 3 | 1 | 2 | 31 | 31 |
| HEAD | 3 | 1 | 2 | 10 | 10 |
| MDMG | 6 | 6 | 0 | 18,5 | 218 |
| IRAO | 4 | 1 | 3 | 101 | 101 |
«Дни» оставлены в методике поставщика, не переименованы в торговые сессии. Данные не являются независимым бэктестом с поправками на все корпоративные события. Историческое закрытие гэпа не гарантирует следующего результата.
Покупать бизнес, а не дату отсечки. Не ускорять вход ради ближайшего дивиденда: цена корректируется, а налог и комиссии уменьшают результат стратегии захвата выплаты.
Входить частями. При крупном бюджете сверить текущие цены, лоты, спреды и доступность именно нужного класса акций. Ликвидность и допустимый размер заявки отдельно не оценивались.
Проверять раз в квартал и после отчётности. Прибыль, денежный поток, инвестиции, долг после выплат, изменения политики. Для Сбера — капитал и кредитный риск; для X5 — единая база до IFRS 16.
Реинвестировать по весам и тезису. Новые деньги — в недовесы, только при сохранении качества бизнеса. Падение цены само по себе не делает позицию привлекательнее.
Ребалансировать при отклонении более 3 п.п. от целевого веса, а не торговать автоматически — с учётом комиссий и налогов.
Сигнал уменьшить долю — не один слабый квартал, а устойчивое ухудшение источника выплаты: рост долга ради дивидендов, сокращение капитала, срыв инвестиций или изменение политики против акционеров.
Ростелеком пока проигрывает по денежному покрытию: H1 2026 FCF −12,18 млрд ₽, капзатраты 60,9 млрд ₽, чистый долг 731,6 млрд ₽. У ФосАгро дивидендная история требует осторожности на фоне инвестиций и долга — не добавляю циклический риск только ради прошлых выплат. Это не полный рейтинг всех российских акций: если десять эмитентов не обязательны, резерв вместо слабейшей идеи — допустимое решение. Если обязательны, Интер РАО остаётся самой маленькой позицией, а не получает равный вес по формальному принципу.
Дата анализа — 21.09.2026. Рыночный срез и NTM-прогнозы — ДОХОДЪ, обновление 18.09.2026. Приоритет источников: отчётность / политика / решения эмитента → раскрытия и финансовые агентства → аналитические пересказы → агрегатор прогнозов. Для гэпов отдельно использован FinanceMarker. Авторские веса и сценарии отделены от наблюдаемых фактов.
Что удалось проверить и где пробелы. Мосбиржа, X5, Мать и дитя — доступны первичные финансовые материалы. Ленэнерго — первичный релиз РСБУ и решение по выплате, но денежное покрытие не завершено. Сбер, ЛУКОЙЛ, Татнефть, Транснефть — часть показателей из финансовых публикаций, а не полного комплекта отчётов. HEAD — первичные материалы Q1 и политика, Q2 — вторичный анализ. Для Интер РАО баланс и результаты H1 2026 — первичные (МСФО с обзорной проверкой и отчёт эмитента). Не рассчитаны DCF, мультипликаторы, торговая ёмкость позиций и индивидуальные налоги: обзор обосновывает состав, но не утверждает, что каждая акция недооценена и должна быть куплена немедленно.
Дивидендная доходность = дивиденд на акцию / цена покупки.
Для политики от прибыли: годовой фонд = выбранная по политике прибыль × коэффициент выплаты. Финальная выплата на акцию = (годовой фонд − уже распределённые промежуточные суммы за этот же период) / число акций с правом на дивиденд. Для MDMG и HEAD точный актуальный знаменатель отдельно не подтверждён, поэтому собственной точной суммы на акцию здесь нет.
Доход портфеля = сумма (капитал × вес × дивиденд / цена). OCF − capex — базовая проверка денег, но не всегда корпоративное определение FCF. Выплаты по прибыли оцениваются вместе с денежным потоком и капиталом, а не вместо них.
Ссылки стоят рядом с выводами в разборах. Ниже — единый реестр для повторной проверки; цифры зафиксированы на дату исследования, источники могут обновляться. По Интер РАО первичные документы (МСФО за 6 мес. 2026 и отчёт эмитента) имеют приоритет над вторичными публикациями в вопросах состава денежных активов, долга и FCF.
Модель из 10 российских эмитентов, условный капитал 1 млн ₽, веса заданы экспертно. Цены и внешние NTM-прогнозы — ДОХОДЪ на 18.09.2026; гэпы — FinanceMarker; ключевая ставка — Банк России. Исторические выплаты не гарантируют будущие; обзор не заменяет проверку соответствия вашему горизонту, резерву ликвидности и способности переносить просадки. Это публичный исследовательский материал, не индивидуальная инвестиционная рекомендация. @kutnyak_invest
Автор: Екатерина Кутняк · Все калькуляторы · Новости · Разборы ИИ · Портфели-идеи · Telegram