ИИ-аналитик отчётности. Загрузите отчёт компании (МСФО или РСБУ, PDF) — ИИ прочитает его за вас, посчитает коэффициенты по методологиям АКРА и Эксперт РА и объяснит человеческим языком: насколько бизнес устойчив и где риск. Методология Екатерины Кутняк.
Контейнерный терминал в Большом порту Санкт-Петербург, входит в группу Global Ports (управляет УК «Глобал Портс»). Выпуск облигаций 002Р-01 — рейтинг AA. Ключевое для понимания цифр: ПКТ работает как казначейство группы — выданные наверх займы (16,6 млрд ₽) превышают весь его долг (13,9 млрд), то есть по чистой позиции он кредитор, а не должник. Нюанс — операционный: в 1П2026 контейнерный бизнес просел резко (выручка −41%, прибыль от продаж −78%). Отсюда жёлто-зелёный светофор.
Владелец: АО «Первый контейнерный терминал» (ИНН 7805113497), управляется ООО «УК Глобал Портс». Выпуск 002Р-01 — рейтинг AA(RU) АКРА (Эксперт РА — под наблюдением). Отчётность в базе — РСБУ standalone за 2025 (с АЗ) и 1П2026. Все суммы — тыс./млн ₽ (в разборе — млн).
РАЗБОР ИИ · голос Екатерины
Определил тип компании: КАЗНАЧЕЙСТВО ГРУППЫ + портовый терминал (контейнеры). Считаем не по валовому долгу, а по чистой позиции и по покрытию с учётом встречных процентов: ПКТ выдаёт займы наверх группе, поэтому его «долг» частично зеркалится доходными займами. Отдельно смотрим операционный бизнес терминала — он-то и просел.
ПКТ — один из ведущих контейнерных терминалов Балтики, часть Global Ports (лидер контейнерной перевалки РФ). Помимо перевалки, ПКТ выполняет казначейскую функцию: аккумулирует долг и раздаёт займы вверх по группе. Это объясняет странные на первый взгляд цифры.
Здесь главный нюанс. Выручка за 1П2026 — 2,13 млрд ₽ против 3,60 млрд годом ранее (−41%), прибыль от продаж — 0,38 млрд против 1,72 млрд (−78%). Контейнерный оборот под давлением. По году (2025) бизнес был крепче — выручка 6,2 млрд, прибыль от продаж 2,69 млрд, но полугодие показывает резкое торможение.
Валовый долг — 13,9 млрд ₽ (13,7 долгосрочный + 0,25 краткосрочный). Но финансовые вложения (займы, выданные наверх группе) — 16,6 млрд ₽, больше всего долга. По чистой позиции ПКТ — нетто-кредитор группы примерно на 3 млрд ₽, а не должник. Денег на балансе 0,43 млрд.
Валовое покрытие обманчиво: прибыль от продаж LTM 1,35 млрд ₽ против процентов к уплате 1,78 млрд — формально 0,76×. Но у ПКТ есть встречные проценты к получению (1,46 млрд ₽ — доход от займов группе), которые почти зеркалят уплаченные. Чистая процентная нагрузка близка к нулю, и по ней покрытие ~4×. Проценты — не проблема казначейской структуры.
Операционный поток в 2025 был отрицательным (−0,13 млрд ₽). Но для казначейской структуры это ожидаемо: в РСБУ проценты уплаченные сидят в операционном разделе, а встречные проценты к получению и движение займов группе — в других разделах. Минус здесь — артефакт классификации и роста займов наверх, а не сжигание денег. В 1П2026 операционный поток уже положительный (+0,09 млрд).
Текущая ликвидность 1,07 — оборотные активы покрывают короткие обязательства. Капитал 8,8 млрд ₽ (34% активов). Баланс устойчивый; краткосрочного долга почти нет (0,25 млрд из 13,9) — риск рефинансирования низкий, основной долг длинный.
Кредитное качество ПКТ во многом определяется группой Global Ports (лидер контейнерной перевалки, рейтинг уровня AA). Казначейская роль и займы наверх означают, что судьба ПКТ и группы связаны: сильная группа — сильный ПКТ, но и зависимость от неё.
Крепкий по балансу терминал в сильной группе: нетто-кредитор группы, длинный долг, низкий риск рефинансирования, выпуск с рейтингом AA. Нюанс — операционный: контейнерный бизнес в 1П2026 резко просел (прибыль от продаж −78%), плюс казначейская непрозрачность (много завязано на займы внутри группы). Вероятность дефолта низкая; светофор жёлто-зелёный: крепко, но с нюансом в виде операционной просадки и зависимости от группы.
✅ Сильное: нетто-кредитор группы (займы наверх 16,6 млрд > долга 13,9 млрд); чистая процентная нагрузка близка к нулю за счёт встречных процентов; длинный долг, краткосрочного почти нет (риск рефинансирования низкий); выпуск с рейтингом AA; часть сильной группы Global Ports.
⚠️ Нюансы: операционный бизнес резко просел в 1П2026 (выручка −41%, прибыль от продаж −78%); казначейская структура непрозрачна — многое завязано на займы внутри группы; кредитное качество зависит от группы; РСБУ standalone (не консолидированная МСФО).
🧭 Общий вывод. По балансу крепко: ПКТ — нетто-кредитор своей группы с длинным долгом и низким риском рефинансирования, выпуск рейтинга AA. Не зелёный — из-за резкой просадки операционного бизнеса терминала в 1П2026 (прибыль от продаж −78%) и зависимости от группы Global Ports. Отрицательный операционный поток 2025 — артефакт казначейской структуры, а не сжигание денег. Вероятность дефолта низкая.
Ключевые показатели
За 6 месяцев, млрд ₽. Операционный бизнес просел (выручка −41%, прибыль от продаж −78%). Проценты уплаченные и полученные близки — казначейская структура зеркалит нагрузку.
Коэффициенты из отчёта
Скоринговые модели / индикаторы
Скрининг — «посмотреть внимательнее», а не приговор и не индивидуальный PD.
Балансовые индикаторы зелёные — нетто-кредитор группы, чистая процентная нагрузка близка к нулю. Валовое покрытие 0,76× и отрицательный CFO 2025 — артефакты казначейской структуры (проценты уплаченные в операционном разделе, займы наверх — доходные). Главный реальный нюанс — обвал операционной прибыли терминала. Ориентир — светофор 🟡🟢.
Что ИИ взял из отчёта — сверьте с первоисточником
Данные: РСБУ АО «Первый контейнерный терминал» (Global Ports) за 2025 (с аудиторским заключением) и 1П2026. Выпуск облигаций 002Р-01 — рейтинг AA(RU) АКРА. РСБУ standalone; кредитное качество во многом определяется группой Global Ports. Все суммы приведены в млн ₽. Это разбор отчётности, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. @kutnyak_invest
Автор: Екатерина Кутняк · Все калькуляторы · Новости · Разборы ИИ · Портфели и идеи · Telegram