Портфель-идея · публичное наблюдение
«Стабильность» и «Ставка» — плюс контрольная смесь 50/50. Геном · биотехнологии · долголетие · ИИ · вода · материалы.
Это не один портфель, разрезанный пополам — это два разных характера. «Стабильность» покупает уже работающие денежные машины, которые зарабатывают на долгих трендах сегодня. «Ставка» покупает право на очень большой будущий результат — и принимает, что часть идей не доедет. А контрольная смесь 50/50 нужна, чтобы честно измерить: сколько лишней доходности дала рискованная половина — и какой ценой в просадках и нервах.
Прибыльные лидеры трендов: Microsoft, TSMC, ASML, Eli Lilly, Linde, Xylem. Зарабатывают деньги уже сейчас, растут медленнее, падают мягче.
Компании, у которых главный результат ещё впереди: Intellia, Beam, BioAge, IperionX. Огромный потенциал — и реальный риск, что идея не доедет.
Подробные разборы компаний портфеля
ASML — как работает EUV-монополия, почему сервис смягчает цикл и какой рост прибыли нужен при оценке 41×.
Moderna — что доказала фаза III intismeran, сколько осталось денег и почему кредитный риск и риск акции дают разные ответы.
Состав и цены зафиксированы 14 сентября 2026 года. Ниже — как каждая позиция и портфель целиком идут с этой точки. Раздел обновляется раз в неделю; вся история идеи и сравнение с рынком — под трекером.
С фиксации 14.09.2026 · обновлено 24.10.2026 по ценам закрытия 23 октября
Стабильность +4,5% · Ставка −11,0% · смесь 50/50 −3,3% — за первые шесть недель половины разъехались на 15,5 п.п. Весь минус «Ставки» собран пятью бумагами; ядро портфеля, редакторы генов, почти не двигалось. Рынок за те же недели: SPY −1,3%, QQQ −3,4%, IBB +2,2%.
Уже работающие лидеры трендов. Условный капитал $100 000, цены зафиксированы 14.09.2026; текущие — закрытие 23.10.2026.
| Тикер · компания | Тема | Доля | Старт (14.09) | 23.10 | Доходн. |
|---|---|---|---|---|---|
| MSFT Microsoft | ИИ | 9% | $505,41 | $524,51 | +3,8% |
| TSM TSMC | ИИ | 8% | $418,01 | $418,51 | +0,1% |
| ASML ASML | ИИ | 7% | $1 575,15 | $1 571,80 | −0,2% |
| AVGO Broadcom | ИИ | 6% | $344,72 | $321,68 | −6,7% |
| TMO Thermo Fisher Scientific | Геном и биотехнологии | 8% | $613,62 | $673,82 | +9,8% |
| VRTX Vertex Pharmaceuticals | Геном и биотехнологии | 8% | $519,51 | $523,93 | +0,9% |
| LLY Eli Lilly | Долголетие | 8% | $1 138,28 | $1 273,46 | +11,9% |
| ISRG Intuitive Surgical | Долголетие | 8% | $377,94 | $452,29 | +19,7% |
| XYL Xylem | Вода | 8% | $107,49 | $108,74 | +1,2% |
| ECL Ecolab | Вода | 7% | $275,51 | $288,53 | +4,7% |
| AWK American Water Works | Вода | 7% | $138,92 | $142,75 | +2,8% |
| LIN Linde | Материалы | 10% | $464,41 | $508,83 | +9,6% |
| FCX Freeport-McMoRan | Материалы | 6% | $69,34 | $65,18 | −6,0% |
| Портфель целиком | 100% | $100 000 | $104 524 | +4,5% |
Компании, у которых главный результат впереди — выше потенциал и выше риск. Условный капитал $100 000, цены зафиксированы 14.09.2026.
| Тикер · компания | Тема | Доля | Старт (14.09) | 23.10 | Доходн. |
|---|---|---|---|---|---|
| NTLA Intellia Therapeutics | Геном и биотехнологии | 13% | $11,87 | $11,21 | −5,6% |
| BEAM Beam Therapeutics | Геном и биотехнологии | 11% | $24,12 | $24,05 | −0,3% |
| CRSP CRISPR Therapeutics | Геном и биотехнологии | 8% | $52,96 | $49,39 | −6,7% |
| BIOA BioAge Labs | Долголетие | 10% | $8,48 | $5,10 | −39,9% |
| MRNA Moderna | Геном и биотехнологии | 8% | $146,69 | $200,10 | +36,4% |
| POET POET Technologies | ИИ | 10% | $7,43 | $5,46 | −26,5% |
| AMBA Ambarella | ИИ | 8% | $63,98 | $66,50 | +3,9% |
| ERII Energy Recovery | Вода | 8% | $7,09 | $6,68 | −5,8% |
| CWCO Consolidated Water | Вода | 4% | $28,03 | $27,79 | −0,9% |
| IPX IperionX | Материалы | 7% | $18,13 | $12,44 | −31,4% |
| IE Ivanhoe Electric | Материалы | 7% | $9,66 | $7,86 | −18,6% |
| UUUU Energy Fuels | Материалы | 6% | $12,34 | $7,52 | −39,1% |
| Портфель целиком | 100% | $100 000 | $88 955 | −11,0% |
Без этой таблицы результат портфеля ничего не значит: непонятно, выиграли мы у рынка или просто ехали вместе с ним. Период тот же — с фиксации 14.09.2026 по закрытие 23.10.2026.
| Портфель / эталон | 14.09 | 23.10 | Результат |
|---|---|---|---|
| Стабильность | $100 000 | $104 524 | +4,5% |
| Ставка | $100 000 | $88 955 | −11,0% |
| Смесь 50/50 | $100 000 | $96 739 | −3,3% |
| SPY S&P 500 | $769,60 | $759,97 | −1,3% |
| QQQ Nasdaq-100 | $728,95 | $704,40 | −3,4% |
| IBB индекс биотехнологий | $203,25 | $207,74 | +2,2% |
«Стабильность» опередила S&P 500 на 5,8 п.п. — причём на падающем рынке. А «Ставка» отстала от собственного отраслевого эталона на 13,3 п.п.: индекс биотехнологий за те же недели вырос, пока портфель терял 11%. Значит дело не в том, что рынок распродавал весь риск, — дело в конкретных компаниях. Эталоны: SPY, QQQ и IBB по ценам закрытия, без дивидендов.
Экзамен на деньги. За первые шесть недель рынок провёл довольно жёсткий экзамен нашей конструкции. Он не стал разбираться, какая история красивее — американский титан, новая медь, оптические чипы или лекарство от старения. Он задал каждой компании один и тот же скучный вопрос: «А деньги у тебя когда будут?» Те, кто уже продаёт лекарства, хирургические системы и промышленные газы, экзамен прошли. Тем, кто обещает результат через несколько лет, выставили счёт заранее.
Хотя точнее вопрос звучал даже не «когда», а «кто за это заплатит — ты или я?». Intellia, Beam и CRISPR отвечают про выручку так же плохо, как POET и IperionX: её нет, доказательства далеко. И они устояли — −5,6%, −0,3%, −6,7%. Разница в том, что у них есть финансирование и близкая развязка, а у Energy Fuels, Ivanhoe и POET впереди новые размещения. Рынок наказывал не отсутствие выручки, а необходимость скоро просить денег. И это не был обвал всего рискованного слоя: индекс биотехнологий IBB за те же недели вырос на 2,2%, пока «Ставка» теряла 11%. Сектор шёл вверх — вниз шли отдельные компании, которым нужны деньги. Самое наглядное — медь: Freeport, который продаёт металл сегодня, −6,0%; Ivanhoe Electric, которому сначала нужно построить шахту за $1,43 млрд, −18,6%.
Весь минус «Ставки» собран пятью бумагами: BioAge −4,0 п.п., POET −2,7, Energy Fuels −2,3, IperionX −2,2, Ivanhoe −1,3. Вместе −12,5 п.п. при итоге −11,0%. Единственный крупный плюс — Moderna, +2,9 п.п. И честно про вторую половину: её +4,5% при падающем рынке (SPY −1,3%, QQQ −3,4%) сделаны медициной — Intuitive Surgical, Lilly, Thermo Fisher — плюс Linde. Блок ИИ при весе 30% дал ровно ноль, Broadcom съел плюс Microsoft. «Стабильность» не пережила переоценку целиком: её вынесла одна тема, а самая большая просто не мешала.
| Бумага | С фиксации | Что стоит за движением |
|---|---|---|
| BIOA BioAge Labs | −39,9% | Главное: результаты исследования QUELL-CV ещё не опубликованы — падение не означает, что препарат провалился. Компания по-прежнему обещает данные во второй половине 2026 года. Но исследование измеряет прежде всего снижение маркера воспаления hsCRP, а не число инфарктов и смертей, и рынок стал к этому гораздо осторожнее: летом Novo Nordisk показала, что её препарат прекрасно снижает воспаление, но число сердечно-сосудистых событий не уменьшает. Улучшить анализ крови и продлить человеку жизнь — не одно и то же. Вдобавок BioAge развивает препарат против диабетического отёка сетчатки, а это отдельное исследование с результатами только во второй половине 2027 года. Идея не умерла, но стала уже и дальше: это больше не ставка на долголетие вообще, а ставка на один механизм воспаления и способность найти ему ценное применение. Что изменит картину: результаты QUELL-CV, безопасность и доказательство клинической пользы, а не только красивых анализов. |
| UUUU Energy Fuels | −39,1% | Подозрение на размытие подтвердилось полностью. 13 октября компания открыла новую программу продажи акций на сумму до $500 млн — и это после того, как по предыдущей уже продала бумаг примерно на $300 млн. Не все новые акции выпущены, но навес над рынком огромный. Причина понятна: Energy Fuels тянет одновременно уран, редкоземельные металлы, производство магнитов и крупное приобретение VAC — около $718 млн деньгами и 65,85 млн новых акций, да ещё со спором VAC с одним из покупателей, который может повлиять на стоимость сделки. Это уже не настроение рынка: риск финансирования реализовался. Компания строит интересную вертикально интегрированную цепочку, но оплачивать её пока предлагают акционерам. Что изменит картину: закрытие сделки, понятная экономика объединённой компании, положительный денежный поток и конец постоянных эмиссий. |
| IPX IperionX | −31,4% | Новой октябрьской допэмиссии нет — последнее заметное размещение было летом, около $50 млн. Но сентябрьский годовой отчёт напомнил рынку: коммерческой выручки почти нет, деньги расходуются быстро, и компании ещё только предстоит доказать, что она умеет выпускать американский титан серийно, а не в презентации. Хорошее тоже на месте: завод работает круглосуточно, цель — около 200 тонн титанового порошка в год к концу 2026-го, образцы уже делают для Ford и оборонных заказчиков. Свежего провала нет — рынок просто перестал авансом оплачивать мощности, которые ещё не превратились в выручку. Что изменит картину: реальные продажи, квалификация продукции у крупных клиентов, стабильный выпуск и государственное финансирование без новой крупной эмиссии. |
| POET POET Technologies | −26,5% | Подтверждения срыва квалификации или официального переноса сроков нет: последний релиз сообщает только о публикации результатов 16 ноября. Проблема прозаичнее — выручка очень мала относительно биржевой стоимости, компания убыточна и должна доказать, что интерес к её оптическим решениям превращается в крупные серийные заказы. Ранее было большое размещение акций, а отмена заказов Celestial AI добавила вопросов к качеству раскрытия информации. Новой катастрофы нет, но это ровно тот случай, когда рынок сначала оценил технологию, а теперь просит показать счета, заказы и деньги. Что смотреть 16 ноября: выручку, подтверждённые заказы, сроки квалификации, начало серийных поставок и расход средств. |
| IE · FCX Ivanhoe Electric · Freeport | −18,6 / −6,0% | Здесь очень хорошо видно разницу между «медью сегодня» и «медью когда-нибудь». Сентябрьское технико-экономическое исследование Santa Cruz получилось сильным: первоначальные вложения $1,43 млрд, внутренняя норма доходности 30%, приведённая стоимость проекта после налогов $3,5 млрд. Но кредит EXIM на $1,1 млрд пока лишь предварительный — это не деньги на счёте и не окончательное обязательство банка, финальное решение ожидается весной 2027 года. Freeport тем временем уже добывает и продаёт металл: в третьем квартале производство меди соответствовало ожиданиям, Grasberg продолжает восстановление, индонезийский плавильный завод вернулся к работе. Это не две одинаковые ставки на медь: снижение цены металла для Ivanhoe умножается на риск времени и финансирования. |
| AVGO Broadcom | −6,7% | С бизнесом ничего драматического не произошло, последний квартал был очень сильным: выручка +86%, продажи полупроводников для ИИ +221%, свободный денежный поток $13,7 млрд, прогноз на следующий квартал предполагает продолжение быстрого роста. Но сам Хок Тан назвал капитал главным ограничением дальнейшего развития ИИ — и рынок начал задаваться вопросом, смогут ли дата-центры бесконечно увеличивать расходы и когда эти вложения начнут окупаться. При этом остальная цепочка не падала, а встала: TSMC +0,1%, ASML −0,2%. Отдала больше всех именно та бумага, у которой ожидания были самыми безупречными. Это переоценка цены и будущих темпов, а не поломка бизнеса. |
| MRNA Moderna | +36,4% | Движение опирается на настоящее клиническое событие. Персонализированная противораковая терапия intismeran autogene, созданная вместе с Merck, успешно прошла фазу 3 у пациентов с меланомой: лечение собирают индивидуально по мутациям опухоли конкретного человека и применяют вместе с Keytruda. Исследование достигло основных целей — комбинация улучшила период без возвращения болезни и без появления отдалённых метастазов; участвовало 1 137 человек. Компании собираются обсуждать регистрацию препарата с регуляторами. Впервые есть убедительное подтверждение, что мРНК-платформа Moderna может быть не только вакцинной, — это меняет саму инвестиционную историю компании. Но после роста на 36% рынок уже начал учитывать и быструю регистрацию, и коммерческий успех. Дальше: подача документов регуляторам, данные по общей выживаемости, скорость изготовления персонального препарата и его будущая цена. |
| ISRG Intuitive Surgical | +19,7% | Рост полностью объясняется отчётом за третий квартал: выручка +22%, до $3,05 млрд; число операций с da Vinci выросло примерно на 14%, процедур с системой Ion — на 31%; поставлено 546 систем da Vinci против 427 годом ранее; установленная база достигла 12 094 систем; выкуплено собственных акций на $2,94 млрд. Прибыль по GAAP пострадала от единовременных расходов на урегулирование антимонопольного дела — без этого эффект от роста бизнеса виден очень хорошо. Рынок платит не за красивого робота, а за постоянно растущее число операций, расходные материалы, обслуживание и огромную установленную базу. |
| NTLA · BEAM · CRSP ядро «Ставки», 32% веса | −5,6 / −0,3 / −6,7% | Самое интересное за месяц — то, чего не произошло. Ядро портфеля почти не двигалось. У Intellia впереди решение FDA по lonvo-z с датой 10 марта 2027 года, у Beam — регистрационная когорта BEAM-302, у CRISPR — уже коммерческий CASGEVY. Выручки у них тоже нет, но есть финансирование и близкая развязка. Именно поэтому месяц не стал распродажей всего рискованного слоя: продавали не риск как таковой, а зависимость от будущих размещений. |
Обновлено 24.10.2026; цены — закрытие 23 октября, период с фиксации 14.09.2026, шесть недель. Источники — релизы и документы самих компаний: Energy Fuels (заявление в SEC и проспект размещения), IperionX (годовой отчёт), POET, Ivanhoe Electric (исследование Santa Cruz и письмо EXIM), Freeport-McMoRan (операционный отчёт за III квартал), Broadcom, Intuitive Surgical, Merck и Moderna (результаты фазы 3), Novo Nordisk (результаты ZEUS), BioAge (исследование QUELL-DME). Это разбор причин движения цены, а не рекомендация. Комиссии, налоги и валютная конвертация в трекере не учитываются.
За обоими портфелями стоит одна мысль. Несколько трендов — геном и биотехнологии, долголетие, искусственный интеллект, вода и материалы — разворачиваются годами и уже меняют экономику, а не ждут где-то в будущем. Вопрос не в том, случатся ли они, а в том, как в них зайти: через компании, которые на этих трендах уже зарабатывают, или через те, чей главный результат ещё впереди. Отсюда и два характера — и контрольная смесь 50/50, которая покажет, что реально дала рискованная половина.
«Стабильность» — это выручка, денежный поток, масштаб и понятная роль в цепочке. Microsoft, TSMC, ASML и Broadcom стоят в основании ИИ; Eli Lilly, Intuitive Surgical, Thermo Fisher и Vertex — в биотехнологиях и долголетии; Xylem, Ecolab и American Water — в воде; Linde и Freeport — в материалах. Это всё ещё портфель акций: в широком кризисе он может просесть на 20–30%. Но падает он мягче, потому что за каждой бумагой стоит уже работающий бизнес.
«Ставка» ищет асимметрию. Успешное лекарство, новый стандарт связи, запуск опреснителя или американской цепочки редкоземов способны увеличить стоимость бизнеса в разы. Обратная сторона честная: клинические неудачи, задержки регулятора, долги, разводнение капитала и обвал котировок. Чтобы это не превратилось в лотерею на копеечных бумагах, действовал фильтр «без penny stocks» — на дату фиксации все выбранные акции стоили дороже $5. Ближе всего к границе POET и ERII, и риск у них соответственно повышенный.
Общая история этих портфелей начинается только 26 сентября 2024 года — в тот день на биржу вышла BioAge Labs, самая молодая компания набора. Мы заранее знаем, кто прошёл отбор и оказался внутри, а состав собран уже после многих рыночных событий. Поэтому график ниже честно отвечает на вопрос «как такая корзина вела бы себя», но не доказывает, что темп повторится. Практический вывод простой: просадка около 40% для «Ставки» — не поломка модели, а нормальный возможный режим, и отдельная её бумага в тяжёлом рынке может потерять 60–80%, даже если долгосрочная идея жива.
Путь портфелей · старт = 100
Помесячно, 26.09.2024 → 17.10.2026. Пунктир — 14.09.2026, старт реального наблюдения. Слева от него бледным — историческая реконструкция (знает победителей заранее, ежемесячная ребалансировка); справа жирным — реальный трек с фиксации (с фиксации — по трекеру, точки на 17.10). SPY — весь рынок США, бенчмарк. Без комиссий и налогов.
Итог, риск и просадка за общий период
«Ставка» дала больше рынка, но была почти втрое волатильнее «Стабильности» и переживала просадку около половины капитала. 50/50 сглаживает крайности, но это всё ещё агрессивный портфель акций.
Applied Digital, Credo, United Therapeutics, MP Materials, GRAIL, 10x Genomics — интересные компании, но к сентябрю 2026 года их котировки уже заметно переоценились относительно недавних уровней. Они могут расти и дальше, однако это уже не чистая ставка на ещё не случившийся результат. Поэтому в рискованную корзину вошли истории, где ключевой этап впереди: решение регулятора, результат испытания, коммерческое масштабирование технологии, первый крупный выпуск продукции или запуск будущего рудника.
Старт — цена закрытия 14 сентября 2026 года, по условным $20 000 на каждый портфель. Веса зафиксированы на старте; плановая ребалансировка — раз в квартал, в первый торговый день. Дивиденды считаются реинвестированными; налоги, комиссии и спреды в модель не входят. Замена компании возможна только после публичного объяснения: тезис сломан, компанию купили, делистинг или смена стратегии. Сравниваем с широким рынком США (SPY) и публикуем не только доходность, но и максимальную просадку с волатильностью — чтобы риск был виден так же ясно, как результат.
Прогнали оба набора через Марковиц США — он строит границу эффективности и сравнивает портфель с математическими оптимумами. И независимо подтвердил разницу характеров.
Стабильность · против оптимумов
| Стратегия | Доходн. | Вол. | Просадка | Sharpe |
|---|---|---|---|---|
| Ваш портфель «Стабильность» | 25,4% | 16,9% | −18,8% | 1,24 |
| Max Sharpe · мат. оптимум | 42,9% | 19,1% | −22,6% | 2,01 |
| Equal Weight · равные веса | 26,5% | 17,5% | −19,5% | 1,25 |
| Min Volatility · ≈ кэш | 15,7% | 12,6% | −13,1% | 0,89 |
Стабильность легла почти вплотную к Equal Weight (Sharpe 1,24 против 1,25) и стоит у самой границы. Средняя корреляция бумаг — 0,22, то есть реальная диверсификация, а не набор дубликатов. Математический Max Sharpe обещает больше (2,01), но за счёт концентрации.
Ставка · против оптимумов
| Стратегия | Доходн. | Вол. | Просадка | Sharpe |
|---|---|---|---|---|
| Ваш портфель «Ставка» | 4,0% | 47,7% | −47,7% | −0,01 |
| Max Sharpe · мат. оптимум | 34,8% | 45,1% | −46,0% | 0,67 |
| Equal Weight · равные веса | 6,8% | 44,0% | −44,9% | 0,05 |
| Min Volatility · ≈ кэш | 4,3% | 25,4% | −27,3% | −0,01 |
Здесь вывод жёсткий и честный: Sharpe около нуля при волатильности 48% — за этот период рынок не заплатил премии за принятый риск. Это и есть суть «Ставки»: право на результат, которого ещё нет. Даже лучший из возможных наборов этих имён вытягивает Sharpe лишь до 0,67.
Данные: скорректированные цены Yahoo Finance. Модельные портфели с условным капиталом $20 000 на каждый; ежемесячная ребалансировка, без комиссий и налогов. Это исследовательский публичный эксперимент, а не индивидуальная инвестиционная рекомендация. @kutnyak_invest